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退出市场:机构退出压力加大

日期:2018-10-12 14:57   作者:admin   点击:

在退出方面,2018年上半年中国股权投资基金退出案例数量达到889笔,其中被投企业IPO案例数量332笔,占比达到37.3%,位居退出方式首位。在IPO市场审核“严紧硬”的态势影响下,A股过会率明显下降,大批不符合最新要求的企业被“劝退”,目前IPO排队企业数量已下降至200多家,股权投资基金通过被投企业IPO获得退出的总量显著下滑,2018年H1被投企业IPO案例数量同比下降35.3%,机构退出压力加大。2018上半年,以富士康工业互联网、宁德时代、平安好医生和药明康德为代表的独角兽企业扎堆上市成为股权投资市场IPO退出一大亮点,为背后众多VC/PE机构带来了退出机会。
 
其次,并购退出方式位居第二位,2018年H1并购退出数量达到245笔,占比27%,并购退出数量显著增长,这与IPO从严审核常态化、一级市场和二级市场估值倒挂等因素不无关系。另外,并购退出收益也较2017年出现了明显回升,上半年并购退出回报倍数中位数为1.5倍,IRR中位数达到18.8%。其中,阿里巴巴集团以95亿美元收购饿了么100%股权使腾讯投资、红杉中国、金沙江创投等背后投资机构获得并购退出,美团点评以37亿美元收购摩拜单车,背后众多投资机构获得退出。此外,股权转让退出方式位居第三位,2018年H1股权转让退出方式达到123笔,占比14%。
 
目前,A股市场行情受到中美贸易战等因素影响估值走向低位,加之IPO审核过会率急剧下降,机构退出环境受到一定冲击。一方面,A股较低的市场行情降低了市场整体的资金流动性,不利于股权投资基金的退出,一些陆续解禁的股权投资基金在退出选择上很可能转向观望态度,谨慎选择退出时机,从而使退出周期拉长;另一方面,A股相对历史较低的市场估值将降低未来股权投资机构IPO退出的收益,这将在一定程度上使股权投资基金的整体收益被压缩,同时,基金运作效率也连锁下滑,从而加大未来机构募资的难度。因此,清科研究中心预计下半年股权投资机构退出节奏将仍然受到A股及IPO严审核影响而延续放缓趋势。

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